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中金公司最近的观点指出,当前A股市场显露出较男人把香蕉伸进美女的蜜桃里多底部特征,但要恢复市场信心,还需要更多积极因素的支持。近期股市持续疲软,主要指数调整加剧,市场缺乏明显领涨方向,就连之前表现强劲的板块也开始出现补跌现象。
从市场环境分析,存在几个关键点:首先,A股上市公司的盈利状况有待提升。中期报告显示,上半年营收与利润同比增长均为负,非金融企业的净资产收益率下滑,资本支出增速在第二季度转为负值,现金流质量下降,这反映出企业盈利能力和未来预期仍需改善。其次,市场对于稳增长政策的加强抱有期待。八月份的制造业采购经理指数显示内需依旧疲软,房地产市场数据环比下滑,加上上市公司中期报告的表现,当前形势迫切需要更有力的稳增长政策措施。再者,海外市场波动因素增多,如美国八月经济数据透露出经济增长放缓的迹象,引发全球股市调整,加之美国大选辩论和预期中的九月降息等事件,都可能影响国内投资者的风险偏好。
尽管近期内外部环境压力较大,但市场已进入价值区间,指数调整的同时,应关注积极因素的边际变化。目前,A股换手率降低至历史低位,沪深300股息率相对优势明显,估值接近历史低点,显示出较好的投资价值。历史上,强势股补跌常是市场触底的信号之一。未来,财政支出的动态、美联储降息对我国货币政策、汇率及资本市场的影响值得关注。
配置策略上,经过调整后的高分红板块吸引力上升,投资者应侧重考虑公司基本面和分红的持续性;消费电子、半导体等行业自七月中旬以来经历了超过10%的回调,估值回归合理水平,加之近期可能迎来消费电子行业的利好消息,有望迎来阶段性上涨机会;科技创新领域,特别是具有产业自主可控逻辑的板块值得特别关注;而受到海外市场波动影响的出口链企业和全球定价的资源品,在短期回调后,其表现可能会出现分化。
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【编辑:刘宝瑞】